期市晨昏线3.10（晚）：政策扰动来临，商品波动加剧

　　今天，国内期货市场整体冲高回落，商品指数最终小幅收跌0.03%。板块方面，与菜油、菜粕高度相关的油脂、饲料等板块多数收涨，其余板块普遍表现偏弱。

　　随着我国宣布将在3月20号开始对原产自加拿大的菜籽油和油渣饼等商品加征100%的关税，今天菜籽、菜油、以及菜粕纷纷在看涨情绪的推动下大幅走高，其中，由于加拿大菜粕可以占到我国进口总量的70%左右，所以菜粕今天涨势猛烈，最终以涨停收尾。

　　就菜油而言，咱们国家从加拿大进口的数量本身就不是很多，再加上现在又是菜油的消费淡季，供需正处宽松格局当中，卓创资讯数据显示我国最新一期菜油库存同比增长了45%左右，处于历史同期比较高的位置，而这可能会限制菜油的上方空间，所以，从上周就持有菜油多单的朋友固然值得恭喜，但空仓的朋友也最好不要盲目追高。

　　说完菜油，咱们再来谈谈他的兄弟品种棕榈油。今天中午，马来西亚棕榈油局公布数据，显示马棕油2月产量、库存双双回落，但幅度都没有达到市场的预期，与此同时，马棕油2月出口表现疲弱，环比回落，且同样没有达到市场的预期，那么这就是为什么棕榈油上午还在菜油情绪的推动下拥有强势表现，而一到了下午就短线跳水，最终小幅收跌。不过，考虑到市场仍对产区供需存在紧张预期，且马棕油目前的库存正处于同比极低水平，所以棕榈油盘面下方仍存支撑。

　　聊完油脂，咱们再来谈谈螺纹和玻璃这对建材品种。建材的处境正处于“弱现实、强预期”当中，也就是说，他们的实际供需格局并没有出现很明显的改善，但市场认为未来可能会出现改善。进一步来说，螺纹钢的供需格局优于玻璃，前者的库存已经进入了下降通道，且同比正处历史级低位，而玻璃的库存还在快速累积，且同比处于最近几年的偏高水平，而这就是为什么最近玻璃大幅回落，而螺纹钢却相对抗跌。

　　那么在这种情况下，由于咱们无法提前预知市场后面会交易现实逻辑还是预期逻辑，再加上螺纹钢的供需格局在一定程度上优于玻璃，并且螺纹钢的需求在地产链中位于前端，对应施工，而玻璃则位于后端，对应竣工，需求一旦实际改善，则会先体现在螺纹钢身上，所以，如果您想以逢低做多的思路去交易需求改善的预期，就重点关注螺纹钢，但如果您想以逢高做空的思路去交易供需宽松的现实，就把重心放在玻璃身上。

　　最后咱们再来谈谈原油。近期，外盘油价虽然出现了反弹，但这更多的是对前期过度下跌的修复，就像我们之前一直强调的，现在原油市场偏空因素云集，看跌情绪仍然比较浓重，那么在这种情况下，偏多因素的出现通常只会引发小反弹，而偏空因素的出现却能导致大跌。所以在大方向上，咱们还是不能以偏强的思路去对待原油。

　　进一步来说，无论聚酯还是燃油，这些原油系品种在经过一轮流畅的下跌之后纷纷给出了盘面或将企稳反弹的技术信号，有些表现为长下影线，有些表现为小实体。那么在这种情况下，咱们如果顶着这类反弹信号去贸然追空，就自然会面临相对更大的风险，性价比不高，所以，如果您想以偏空的思路在这些原油系品种身上制定交易规划，那么等反弹或许是更加合理的选择。

　　今天的《期市晨昏线》就先分享到这里，感谢您的收看，明早再见！

　　信息来源：光大期货研究所、Wind、公开资料

　　撰稿：姚涛

　　从业资格：F3082336

　　投资咨询资格：Z0018553

　　免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。